LOS FUNDAMENTALES IMPORTAN
¿Cómo explicar que actualmente es común ver algunas acciones de empresas que no generan ganancias tienen mejor desempeño en el mercado bursátil que las que si lo hacen…?
El incremento de precios en bonos, acciones, commodities, inmuebles, criptomonedas, entre otros, pareciera sugerir que hay una escasez de activos de inversión a precios atractivos. Los inversionistas, que cuentan con efectivo y apalancamiento han comprado todo lo que se les pasa enfrente, prácticamente a cualquier precio, y tal vez haciendo caso omiso a los riesgos que esto implica.
Es normal que una empresa con una gran idea tarde años en desarrollarla. Debido a la necesidad de financiamiento, muchas salen a bolsa para levantar capital en condiciones muy favorables. Sin embargo, pasan años antes de que estas reporten ganancias en sus estados financieros.
En el gráfico a continuación se muestra en línea color rosado el desempeño de la cotización de las compañías del sector tecnológico que aún no reportan ingresos netos según un listado seleccionado por Goldman Sachs (GS). En el mismo gráfico se muestra el desempeño del índice S&P500. Importante señalar que uno de los requisitos para que una empresa sea considerada como miembro del índice, es reportar al menos cuatro trimestres consecutivos con ganancias netas. ¿Cómo explicar que algunas acciones de empresas que no generan ganancias tienen mejor desempeño que las que si lo hacen?. La respuesta simple: expectativas.
Gráfico 2: desempeño acciones de la cesta Goldman Sachs de empresas del sector tecnología que no reportan beneficio neto (Línea rosada). En la línea azul se muestra el desempeño del índice S&P500 en el mismo periodo. Fuente: TheDailyShot
Empresas como Plug Power (PLUG), Nio Inc (NIO), Bilibili Inc (BILI), Pinterest (PINS), Roku Inc (ROKU), Teladoc Health Inc (TDOC), Peloton Interactive Inc (PTON), Snap Inc (SNAP), entre otras, hacen parte de esta cesta creada por Goldman. Cada una tiene un modelo de negocios distinto, pero todas reinvierten cada Dólar que generan para seguir creciendo.
Las expectativas que muestran las cotizaciones de sus acciones son tal vez muy altas. Empresas como ROKU ya tienen ventas considerables y márgenes importantes, sin embargo, otras como PLUG se ha disparado 1693% desde abril del 2020 con fundamentos menos sólidos. Como referencia, Tesla (TSLA) tuvo su primer trimestre de ganancias netas en el 2018, y no fue hasta el 2020 que logró tener cuatro reportes consecutivos en positivo.
No existe una regla que prohíba a acciones de compañías sin ganancias el incremento de su cotización. De cierta forma todas las empresas inician operaciones sin generar beneficios netos. Sin embargo, en el camino hay un proceso de selección donde solo un grupo logra alcanzar el éxito y perdurar en el tiempo. Es por este motivo que es importante revisar de forma más detallada las características de la compañía, modelo de negocio, equipo gerencial, nicho de mercado, ventajas competitivas, y evolución de sus estados financieros antes de realizar una inversión. Comprar una acción porque está de moda puede generar rendimientos a corto plazo, pero de esto considerarse comouna razón para invertir, puede resultar en grandes pérdidas.