EL VALOR DE LA FORMA 13F-HR

Ente regulador de mercados financieros en los Estados Unidos / Warren Buffett. Caricatura, credito: ipropup.com

El ente regulador de mercados financieros en los Estados Unidos se llama la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC tiene múltiples funciones, pero la más importante es la de velar por la confiabilidad de los mercados financieros, haciendo que la información que manejan los actores sea lo más transparente y accesible posible. Para lograr que esto, la SEC dispone de autoridad para penalizar violaciones a las regulaciones sobre reportes, y actuación en los mercados. 

En su afán por permitir el libre acceso a la información, la SEC cuenta con el sistema EDGAR (Electronic Data Gathering, Analysis and Retrieval). Este portal, permite el acceso al público en general, a los documentos y formas que la SEC le exige a las compañías que cotizan en bolsa. Reportes anuales auditados (Forma 10-K), reportes trimestrales sin auditar (10-Q), proxies o elecciones (14), y hasta forma para declaración de bancarota (8-K), etc.  

La Forma 13F-HR es un documento que se le exige a los inversionistas institucionales desde la aprobación de la Ley Securities Exchange Act de 1934. Es un requisito para cualquier manager que ejerce discrecionalidad de inversión con capital de terceros, y que sumen un valor de mercado superior a $100.000.000. Dicha forma debe ser entregada a la SEC durante los 45 días siguientes al fin de cada trimestre. Esta debe contener todas las posiciones del fondo al finalizar el trimestre (HR: Holding Report), exceptuando las que sean menores a 10.000 acciones o $200.000. Esto permite al público en general saber las posiciones  que tienen los grandes fondos de inversión, analizar cuál es la visión de estos profesionales, y evaluar si estas inversiones coinciden con la descripción que el administrador del portafolio o inversionista institucional declaró como estrategia de inversión. 

De forma muy sencilla, a través de una página web publica, usted puede ver las posiciones de los fondos manejados por George Soros, Carl Ichan , John Paulson, Bill Ackman  (click los enlaces), y todos los fondos bajo jurisdicción americana. Al cierre de la semana pasada hubo una gran cantidad de noticias generadas por la forma 13F-HR correspondiente a la compañía de  Warren Buffett. La lista de posiciones de su empresa Berkshire Hathaway (BRK A Y B) es una de las más esperadas, pues se analizan las decisiones tomadas por Buffett, considerado uno de los más exitosos inversionistas de la historia. 

En esta oportunidad Buffett compró acciones de la compañía minera Barrick Gold (GOLD). En la opinión pública, esta inversión causó gran revuelo, pues Buffett había declarado en repetidas ocasiones que él no invertiría en oro, ya que es un mineral que únicamente sube de precio por que alguien desea comprarlo más caro, no precisamente por generar flujo de caja. Sin embargo, la compra de Buffett no es precisamente en el commodity sino en la empresa, cuyas acciones (GOLD) si otorgan un dividendo de 1,09% anual (a precio de hoy $29,28). Esta compañía tiene y opera en minas de oro y cobre en Estados Unidos, Canadá, Sur América, Australia, y África. Por supuesto que se ve beneficiada si el precio del oro y del cobre suben, pero también tiene mayor margen a medida que hace sus operaciones mas eficientes.  Al día de hoy, la onza Troy de oro ha incrementado su precio un 27,79% en el año y al mismo tiempo, GOLD lo ha hecho un 49,63% (de los cuales 8,65% fueron esta semana tras el anuncio de compra de acciones por parte de Berkshire Hathaway). 

No cabe la menor duda que Warren Buffett, invirtió en oro, pero a su manera. Esta inversión, junto con la reducción de posición en varios bancos fue interpretada por múltiples analistas, como movimientos defensivos ante la gran cantidad de Dólares que se han creado por parte del Gobierno Americano para mantener la economía a flote mientras se espera que pase la pandemia. A continuación, los trades que se realizaron en Berkshire Hathaway durante el segundo trimestre del 2020, de acuerdo a la Forma 13F-HR

Gráfico 2: transacciones de Berkshire Hathaway durante el segundo trimestre del año 2020. Fuente: Bloomberg.

A pesar de todo el revuelo que generó la posición en GOLD, aquí se observa que es apenas 0,28% del total del portafolio. Se oficializa la venta de todas las aerolíneas, la venta del total de las acciones de  Goldman Sachs (GS), la reducción en JP Morgan (JPM), PNC Financial (PNC), M&T Bank (MTB), Bank of New York Mellon (BK) y en Wells Fargo( WFC).  

Esta salida de los bancos americanos durante el segundo trimestre, se compensó con compras de acciones en Bank of America (BAC) por $2,1 millardos durante el mes de julio e inicios de agosto. Esto convierte a Berkshire Hathaway el accionista más grande de BAC con el 12,18% de sus títulos.  Esta transacción se mostrará en la Forma 13F-HR del próximo trimestre. 

Como se evidencia, la Forma 13F-HR es del dominio público y una muy valiosa fuente de información, que muchos inversionistas desconocen que tienen al alcance de su mano. Seguir los movimientos de un inversionista institucional puede servir no solo como fuente de ideas, sino como punto de análisis y marco de referencia para tener idea de lo que está pensando ese profesional