Consolidación del Bitcoin
Trump y Bitcoin
La elección de Donald Trump como presidente de los Estados Unidos ha generado un notable impacto en el mundo de las criptomonedas, especialmente en el mercado de Bitcoin (BTC). Desde el anuncio de su victoria, la criptomoneda ha experimentado un aumento histórico, superando la barrera de los $90,000. Este aumento no es un evento aislado, sino el resultado de una combinación de expectativas políticas y el cambio de enfoque de Trump hacia el sector cripto.
Imagen: Donald Trump durante su conferencia en el evento Bitcoin2024 celebrado en Nashville, Tennessee, el pasado 27 de Julio; Prometió que de ser electo presidente los EEUU serían “la crypto capital del planeta y la superpotencia mundial del bitcoin”
El Especial WMC:
Consolidación del Bitcoin
El camino hacia la consolidación del Bitcoin como activo de aceptación universal ha sido tortuoso y pleno de altibajos. Esta criptomoneda comenzó a registrar su cotización en el mercado con el ticker BTC el 31 de Julio de 2010 con un precio de 0,06 $/BTC; en tan solo poco mas de 14 años la cotización llegó a 93.480 $/BTC, y su capitalización de mercado ha superado los 1,8 trillones de $, es decir casi la misma que la de Amazon (AMZN) que a la fecha es la cuarta mayor empresa del mundo en capitalización de mercado. En este lapso varios eventos han contribuido a la consolidación de este activo como opción de inversión, pero de la misma manera otras circunstancias adversas han obstaculizado esta meta. Escándalos como La Caída del Stablecoin TerraUSD (UST) en julio de 2022, y el Colapso del Portal de Criptomonedas FTX en nov de ese año impactaron severamente la credibilidad en los criptoactivos y la confianza en la capacidad de los organismos reguladores para ejercer controles en beneficio de la seguridad de los inversionistas, con lo cual se registraron severas caídas en la cotización de las criptomonedas y en especial la del BTC.
Pero en Enero del 2024 la Securities and Exchange Comission de Los Estados Unidos (SEC) otorgó aprobación a 11 fondos de inversión transados en bolsa (Exchange-Traded Funds ó ETF), para operar teniendo como activo subyacente al BTC, lo que oficializó a la criptomoneda como El nuevo Asset Class (Activo de Inversión), dándole un marcado impulso a la cotización.
Y ahora, desde las elecciones del pasado 5 de noviembre, el BTC se ha revalorizado en más de 30%, alcanzando un máximo histórico. Este aumento ha sido impulsado por las promesas de Trump de implementar un marco regulatorio amigable para las criptomonedas. Véase gráfica 2.1.
Gráfica 2.1: Evolución de la revalorización relativa del Bitcoin desde el 15 de Nov de 2022 (línea violeta), comparada la revalorización del índice S&P 500 (Línea negra); Fuentes: Bloomberg; Composición WMC.
Promesas Electorales de Trump:
Creación de una reserva estratégica de Bitcoin: Trump propuso que el gobierno federal retenga todos los Bitcoins adquiridos en incautaciones legales y deje de venderlos, estableciendo una base para una reserva nacional. Esta idea, respaldada por la senadora Cynthia Lummis, busca legitimar a Bitcoin como un activo de valor estratégico similar al oro.
Apoyo a la minería de Bitcoin en Estados Unidos: Trump prometió fortalecer la industria minera de Bitcoin, asegurando que toda la criptomoneda se "mine, emita y produzca en Estados Unidos". Esto incluye un enfoque en la producción energética necesaria para sostener la minería, un sector que compite con otras industrias tecnológicas, como los centros de datos de inteligencia artificial.
Regulación amigable para las finanzas descentralizadas (DeFi): Trump ha mostrado interés en apoyar proyectos descentralizados como World Liberty Financial, una plataforma de DeFi lanzada recientemente.
Destitución de Gary Gensler: Como parte de su agenda pro-cripto, Trump aseguró que destituirá al actual presidente de la Securities and Exchange Comission (SEC), quien ha liderado un enfoque severo hacia la regulación de criptomonedas.
Observaciones a las propuestas del Presidente electo
La propuesta de una reserva estratégica de Bitcoin ha generado un debate significativo. Esta iniciativa, similar a la Reserva Estratégica de Petróleo, busca utilizar el Bitcoin como un activo de respaldo para mitigar los riesgos económicos durante períodos de inestabilidad. Según la senadora republicana Lummis, el gobierno podría adquirir hasta un millón de Bitcoins en los próximos cinco años, consolidando su posición como un activo de reserva global. Sin embargo, esta idea plantea preguntas fundamentales sobre la naturaleza descentralizada de Bitcoin.
Originalmente concebido como una alternativa al control gubernamental sobre el dinero, la centralización parcial del activo a través de una reserva estatal podría contradecir sus principios fundacionales. A pesar de ello, muchos entusiastas argumentan que esta legitimación gubernamental es un paso crucial para consolidar la posición de Bitcoin como una clase de activo legítima.
La adopción de Bitcoin como parte de las reservas estratégicas de Estados Unidos podría tener ramificaciones globales. Países como El Salvador ya han integrado Bitcoin como moneda de curso legal, pero la participación de una economía como la estadounidense podría establecer un precedente para otras naciones, sin embargo, esto también podría ser contraproducente para el activo, ya que la centralización (o concentración en gran medida) de Bitcoin en manos de una sola nación podría afectar su valor global y la percepción de neutralidad.
Uno de los mayores desafíos para la adopción masiva de criptomonedas ha sido la falta de claridad regulatoria. Durante la administración de Biden, la SEC adoptó una postura firme hacia las criptomonedas, ejecutándose más de 100 acciones legales contra empresas del sector. En contraste, Trump ha prometido un enfoque más amigable, incluyendo la creación de un consejo asesor de criptomonedas compuesto por expertos en la industria.
La industria espera que estas políticas reduzcan las barreras regulatorias, fomenten la innovación y aumenten la confianza de los inversionistas institucionales. Esto ya se ha reflejado en el aumento de la inversión en fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin, que atrajeron más de $4,000 millones en flujos netos tras las elecciones. Véase gráfica 2.2
Gráfica 2.2. IBIT: el ETF de mayor capitalización que invierte en Bitcoins. Evolución desde el año a la fecha de: en barras verticales captación de inversionistas en miles de millones de $; en línea naranja, cotización de la acción del ETF. Fuente: Bloomberg; Composición WMC.
Aunque Bitcoin sigue siendo el líder indiscutible del mercado, otros activos cripto también han mostrado un crecimiento significativo. Ethereum, la segunda criptomoneda más grande, ha aumentado un 33% desde las elecciones, mientras que Dogecoin, promocionado por Elon Musk, ha visto un aumento del 150%. Este entusiasmo también ha impulsado la capitalización total del mercado de criptomonedas, que alcanzó los $3.2 billones, superando los niveles previos a la caída de 2022.
Gráfica 2.3 : Evolución desde Nov 2022 de la comparación de la volatilidad del US Dolar (linea blanca) con la del Bitcoin (linea naranja) y la del índice S&P 500 (línea negra), Fuente: Bloomberg; Composición WMC.
La debilidad prevaleciente en el BTC
Las criptomonedas no fueron concebidas originalmente como activo de inversión, sino como dinero. Y sucede que siendo las tres características principales del dinero:
Medio de intercambio: para facilitar las transacciones al ser aceptado como forma de pago, eliminando la necesidad del trueque.
Unidad de cuenta: a fin de proporcionar un estándar para medir y valorar bienes y servicios, lo que permite comparar precios y establecer costos.
Reserva de valor: con el objetivo de almacenar riqueza a lo largo del tiempo, manteniendo su valor para su uso futuro, siempre y cuando no haya una alta inflación o devaluación.
Se observa que el Bitcoin, y en general las criptomonedas poseen una volatilidad inherente que comparada a la del dinero tradicional, las muestra como muy poco confiables para considerarse como dinero. La gráfica 2.3 muestra la comparación de la volatilidad del US Dolar con la del Bitcoin. Mientras hoy dia la volatilidad del USD es de un 6,2%, la del BTC es de 42,2%.
Aunque muchos analistas estiman que el BTC podría alcanzar los 100,000 $/BTC a finales de año, el mercado cripto es conocido por sus fluctuaciones extremas, lo que podría desalentar a inversionistas más conservadores y sorprender a los más entusiastas.
Otras referencias al BITCOIN, click: BITCOIN en los Especiales WMC