SPAC´S

Special Purpose Aquisition Company (SPAC), es una figura jurídica utilizada para captar fondos en forma similar a la de un (IPO) o una Oferta Pública de Venta (OPV), en la que las acciones de una compañía privada se venden y pasan a cotizar en el mercado secundario en la bolsa. En el caso de las SPAC, este capital que se está captando será utilizado para la compra de otra compañía, es decir, la SPAC como tal no tiene operaciones comerciales de ningún tipo. Esta estructura tiene algunas similitudes con la de compañías de capital privado (Private Equity), en el sentido de levantar capital para generar rentabilidad invirtiéndolo en compañías privadas. En este caso las SPAC, cuentan con un plazo de dos años para realizar la compra de la compañía objetivo, de lo contrario deberán devolver el capital a los inversionistas. Esto es una alternativa más rápida para salir al mercado para aquellas compañías privadas, que al ser adquiridas por una ya existente que cotiza en bolsa, se ahorran el proceso del IPO. 

Gráfico 2: infografía sobre cómo funcionan los SPAC. Fuente: Nasdaq

El problema es que estas SPAC son una especie de cheque en blanco. En una salida a bolsa de una compañía normal, los bancos estructuradores ofrecen sus acciones en el mercado primario explicando las bondades de la compañía, proyecciones de ventas, expectativas de crecimiento, entre otros datos. Con las SPAC,  la ventas de sus acciones luce más como un mandato ciego de confianza para la persona que manejará los fondos. 

Por algún motivo difícil de determinar, el COVID-19 ha despertado el uso de estos vehículos para levantar capital. VectorIQ (VTIQ) es una SPAC que hizo su IPO en junio del 2018  para  luego comprar este año a NIKOLA (NKLA), la compañía que pretende vender camiones propulsados por combustión de hidrógeno.  Vease en el gráfico siguiente  (3) el caso NIKOLA

Grafico 3: Evolución de la cotización y volumenes negociados por SPAC VectorIQ, hsta que se transforma en NIKOLA. . Fuente Bloomberg-WMC

Otra compañía que fue adquirida por una SPAC es DraftKings (DKNG)…

Otra compañía que fue adquirida por una SPAC es DraftKings (DKNG), plataforma que permite apuestas vía una aplicación web. Las 185 SPAC que han salido a bolsa desde el 2010 hasta la fecha, fueron capaces de recaudar fondos por $32 millardos.

 El famoso gerente del fondo Pershing Square, Bill Ackman, está realizando las gestiones para recaudar $3 millardos vía la salida a bolsa de una SPAC. Muchos sugieren que Ackman estaría tras alguna compra “unicornio” tipo Airbnb, Robinhood, o Palantir, aunque muchas de estas compañías ya tienen un valor mucho mayor a esos montos. 

Bill Ackman, gerente del fondo Pershing Square

Foto : businessinsider.com