ECB RETOMA EL ESTIMULO
El presidente del ECB, Mario Draghi, no dejará su cargo sin un último paquete de estímulos. Este jueves, Draghi, recortó aún más la tasa de interés overnighta depósitos en su institución (de -0,4% a -0,5%). Además retomó las compras de bonos en mercado secundario (quantitative easing) por un monto de 20 millones de Euros por mes, a partir de noviembre. Estas medidas sugieren temor a una posible recesión en la zona Euro, y se apoya en una inflación de apenas 1%, muy por debajo de la meta del ECB de 2%. Debido a lo agresiva de las medidas y a las pocas herramientas que le quedan al Banco Central, Draghi, también presionó a los gobiernos europeos a estimular sus economías con políticas fiscales expansionistas, que tengan mayores probabilidades de reactivar el crecimiento. Tras 8 años como cabeza de la institución, Draghi, dejará su cargo el 1 de noviembre, cuando iniciará sus funciones Christian Lagarde, actual titular del Fondo Monetario Internacional..
Formación académica
1977 Doctor en Economía, Massachusetts Institute of Technology (MIT)
1970 Licenciado en Economía, Università degli Studi di Roma «La Sapienza»
Gráfico 2: Gráfico de los activos que componen la hoja de balance del ECB Fuente Bloomberg.
En el gráfico 2, vemos como está compuesta a hoja de balance del ECB. Actualmente tiene activos por el orden €4681 millardos. En el siguiente gráfico vemos como los bancos centrales mundiales también han estado estimulando sus economías, comprando activos en el mercado desde el 2008. Destaca el Banco de Japón (BOJ), línea blanca, que ha aumentado 435%; la FED, línea amarilla +306%; y el ECB, línea turquesa, +265%. El Banco Central Chino, línea morada, +105%.
Lo que los analistas llaman la “japonización de Europa” es el efecto de continuar con una política de estímulo buscando crecimiento e inflación, y no lograr ninguna de las dos. Vale la pena recordar, que Japón ha tenido inflación cercana a cero y en muchas ocasiones deflación desde los años 80. Además desde el 2008, un decrecimiento anualizado en USD del producto interno bruto de -2,86%.
La FED, contrariamente al resto de los bancos centrales, comenzó en el 2018 la venta de parte de los activos adquiridos durante la vigencia de su política de estímulo.
Las medidas del gobierno Chino para reactivar el crecimiento se muestran a continuación. En el gráfico de la izquierda se observa el recorte en el encaje legal que deben mantener los bancos. Al ser menor, lo bancos pueden prestar más. A la derecha está la cotización de Yuan offshore, devaluado un 3,42% desde inicios del 2019, manteniendo precios competitivos a pesar de las tarifas.
Gráfico 3: Porcentaje de aumento de los activos en los balances de los bancos centrales mundiales desde el 2008 . Fuente Bloomberg..