Earnings Season Q4 2024
Se denomina así (Temporada de Ganancias) al período en el que por regulaciones de la Securities and Exchange Commission (SEC) las empresas que cotizan en bolsa deben presentar sus REPORTES FINANCIEROS TRIMESTRALES, incluyendo detalles sobre su desempeño operacional. Especial atención se presta a las ganancias, ingresos brutos, beneficios netos, márgenes , proyecciones y otros indicadores clave. La temporada de resultados financieros del cuarto trimestre de 2024 ha dejado en claro que las empresas enfrentan un desafío cada vez mayor para ganarse la preferencia de los inversionistas.
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El Especial WMC:
Earnings Season Q4 2024
Desafío creciente para las empresas: Para el inicio de este viernes 28 de febrero, 485 de las 500 empresas del S&P 500 ya han presentados sus reportes trimestrales, y de esta población, el 74,33% de las empresas superaron las estimaciones de Utilidades por Acción (EPS), mientras que otro 7% reportaron indicadores en línea con los esperados. La gráfica 2.1 muestra, por sectores y en la totalidad, la proporción de empresas que reportaron cifras de EPS superiores a las estimadas (surprise); cifras en linea con las estimadas y cifras inferiores a las estimadas.
Estos resultados son similares a aquellos que han sido observados, al menos en los últimos dos años. A pesar de que el crecimiento de las ganancias ha superado las expectativas, las reacciones del mercado han sido tibias, moderadas, lo que refleja un mercado cada vez más exigente y prudente.
Gráfico 2.1. EPS de las empresas del S&P 500 por sectores y en la totalidad: Proporción de empresas que reportaron cifras de EPS superiores a las estimadas (surprise), sector azul; Que reportaron cifras en linea con las estimadas, sector rojo; y que reportaron cifras inferiores a las estimadas, sector verde. Fuente: Bloomberg. Composición WMC
El crecimiento de los ventas y de las utilidades por acción (EPS) durante el trimestre pasado de las empresas que componen el S&P 500 alcanzó un 5.41% y 13.35% respectivamente, superando ampliamente las previsiones del 4.7% y 7.3% esperadas para dichas métrica. (Véase gráfica 2.2).
Gráfico 2.2. Empresas del S&P 500 en la totalidad y por sectores a final del Q4: Crecimiento porcentual de las ventas y de las EPS. Fuente: Bloomberg
Disminución de expectativas: A pesar del crecimiento mostrado por las empresas durante el año fiscal que recién fue reportado, los analistas han reducido sus expectativas para el 2025, reflejando la creciente preocupación por la inflación, tasas de interés y el impacto potencial de una guerra comercial. Para el 2025 se espera que el crecimiento medio de los ingresos se ubique en 5.08% y el de las utilidades netas se ubique en 9.99%. Tres meses atrás, los pronósticos de crecimiento para el este año indicaban una expectativa de un incremento de 5.59% en las ventas y un incremento de 12.85 en las utilidades. (Véase gráfica 2.3)
Gráfico 2.3. Empresas del S&P 500 en la totalidad: Evolución desde octubre 24 a la fecha de los pronósticos de los analistas para las métricas correspondientes a Ganancias EPS 2025, en barra amarilla; Ventas totales 2025, en barra azul . Fuente: Bloomberg.
Reacción a la sorpresa. Uno de los eventos que tradicionalmente examinan los analistas es la forma en que se cotizan al día siguiente las aciones de las empresas que reportan. En esta oportunidad, la reacción del mercado respecto a los resultados ha llamado mucho la atención: si se analizan los movimientos en los precios de las acciones de las empresas que reportaban, los mismos fueron muy inferiores a los promedios históricos.
Reacción a la Sorpresa EPS (Variación de la cotización al día siguiente de mercado): A pesar de los reportes positivos, las empresas cuyas Utilidades por Acción que superaron las expectativas, registraron una caída cotizando a -0.44% respecto al mercado, (véase La gráfica 3.4). Un resultado muy por debajo al promedio histórico positivo de +0.7%
Reacción a la Sorpresa de Ventas (Variación de la cotización al día siguiente de mercado): las empresas cuyos ingresos (ventas) superaron las estimaciones, registraron variaciones de +0.8%, vs el promedio histórico de +0.9%.
Gráfica 2.4: Empresas del S&P 500 en la totalidad y por sectores a final del Q4: Reacción a la Sorpresa EPS . Fuente: Bloomberg
Enfoque en las proyecciones: Los reportes de resultados arrojan luz sobre el desempeño trimestral de las empresas, sin embargo, más que a las cifras pasadas, el mercado fija siempre su atención en las proyecciones futuras. Estas guías, o “forecasts”, ofrecen una ventana al panorama que las compañías anticipan y a menudo tienen un impacto más significativo en el precio de las acciones que los resultados trimestrales en sí.
En esta temporada, han sido las guías proporcionadas por las empresas las catalizadoras de los mayores movimientos de precios del mercado posteriores a los reportes.
Las empresas que proporcionaron pronósticos de Utilidades por Acción por encima de las expectativas mostraron un crecimiento de cotización en exceso al mercado (el día siguiente a su reporte) de +1.2% y aquellas que proporcionaron pronósticos de Ingresos (ventas) superiores a las estimaciones mostraron un crecimiento de cotización en exceso al mercado (el día siguiente a su reporte) de +0.8%. Cabe destacar de que a pesar de que las reacciones a los pronósticos fueron positivas, dichas reacciones también están por debajo de la media histórica.
Gráfica 2.5. Empresas del S&P 500 en la totalidad: Evolución la reacción del precio ante las proyecciones. En linea roja la variación trimestral de los precios del índice S&P 500 respecto a: Expectativa de EPS batida, columna celeste; Guiatura (estimación) de la empresa para EPS incrementada, columna azul; Expectativa de ventas batida, columna naranja; Guiatura (estimación) de la empresa para ventas incrementada, columna amarilla. Fuente : Bloomberg.
Como en toda temporada de resultados, hay casos destacados por sus movimientos: por ejemplo Palantir (PLTR) vio un aumento del 24% tras mejorar su previsión de ingresos, Netflix (NFLX) por su parte, logró un incremento cercano al 10% después de reportar su mayor aumento trimestral de suscriptores en la historia de la compañía. En contraste, West Pharmaceutical (WST) sufrió una caída del 38% al no alcanzar las expectativas del mercado en cuanto a EPS y Nvidia (NVDA) cayó 9%, a pesar de sus buenos –pero no supremos- resultados y pronósticos.
Desafíos para 2025: Un año lleno de Incertidumbre: Las proyecciones se convierten en una guía para los inversionistas que buscan entender la resiliencia y el potencial de crecimiento empresarial en un entorno económico incierto. El análisis de estas proyecciones es crucial para evaluar el impacto de factores como la inflación, las tasas de interés y las tensiones geopolíticas en el futuro de las empresas y, por ende, en el mercado. La posibilidad de nuevos aranceles en la política comercial estadounidense ha afectado las expectativas empresariales. Empresas como Applied Materials (AMAT) han ajustado sus previsiones para incluir estos riesgos, mientras que otras, como Molson Coors (TAP) y Deere (DE), aún no lo han hecho. Sectores como el automotriz y de productos agrícolas están en conversaciones con la administración Trump, pero sin claridad para los inversionistas.
Enfoque en la eficiencia: La nueva prioridad corporativa.
Enfoque en la Eficiencia: La Nueva Prioridad Corporativa: Las empresas están priorizando la búsqueda de la eficiencia, como lo demuestran Walmart (WMT), Google (GOOGL) y General Motors Company (GM), que han anunciado planes significativos de reducción de costos a través de mejoras en la cadena de suministro, negociaciones con proveedores y digitalización. Sectores como el financiero y minorista invierten en digitalización e inteligencia artificial para optimizar operaciones y márgenes de ganancia. En un mercado exigente, las empresas deben no solo cumplir sus objetivos financieros, sino también presentar estrategias sólidas para enfrentar la incertidumbre económica y política. La eficiencia y la innovación serán esenciales para el crecimiento y la confianza de los inversionistas en 2025, siendo clave la capacidad de reducir costos sin comprometer la calidad.
En definitiva, la temporada de ganancias ha demostrado que el mercado está volviéndose más selectivo y exigente. Empresas con una estrategia sólida y una visión clara hacia el futuro serán las que logren destacarse en un escenario económico cada vez más desafiante. Para los inversionistas, la clave estará en identificar compañías con modelos de negocio resilientes y capacidad de adaptación.