CONCLUSIÓNES 2021
El Especial WMC
Desempeño del indice S&P 500 en lo que va de año: 23.1%. (490 empresas consideradas). Y desempeño de los sectores que lo componen.
Tabla 1, Desempeño YTD de S&P 500. Fuente Bloomberg:
A tan solo dos semanas de finalizar el año, es interesante reflexionar acerca de lo ocurrido y dejar por escrito algunas conclusiones que permitan compilar un registro al que se pueda volver y consultar. Al ser este el último boletín de este año, esta es la oportunidad para realizar este análisis. Se puede dividir este 2021 en tres etapas de diferentes duraciones. Los primeros dos meses significaron una continuación del gran ascenso con el que las empresas tecnológicas cerraron el año 2020. El proceso de vacunación empezaba a mostrar resultados favorables y poco a poco se veía la vuelta a una actividad similar a la normal.
A partir de marzo la inflación empezó a subir a un mayor ritmo. El rendimiento del bono del Tesoro Americano a 10 años que inició el 2020 a 0,9132%, cerró el mes de marzo a 1,74%. Esto fue determinante para lo ocurrido durante lo que se puede definir como la segunda etapa del año que tuvo una duración de aproximadamente 8 meses. Las acciones llamadas de crecimiento (usualmente empresas que no reportan beneficios netos por encontrarse en una etapa de desarrollo de su negocio), sufrieron fuertes ventas debido a que su valoración se realiza mediante el cálculo del valor presente de sus flujos de caja futuros, pero con una mayor tasa de interés. Esas empresas cuyas acciones se vieron sumamente favorecidas por las tasas de interés en niveles mínimos y un nicho de mercado tecnológico beneficiado por la economía de pandemia, dejaron de ser las más buscadas. En su lugar, las acciones de empresas llamadas de valor (compañías que ya generan beneficios netos y con un negocio comprobado), encontraron una mayor demanda por la vuelta a la normalidad.
La tercera etapa queda definida a partir de Noviembre cuando en medio de una dinámica inflacionaria continuada, superando el 6,7% anualizada, la FED asume decisiones para controlarla. El mercado se encuentra apenas empezando a reaccionar ante lo que será el retiro de estímulos con el objetivo de detener el crecimiento de la inflación.
Peso e influencia en el desempeño del indice S&P 500 que tienen algunas acciones. El 35% del retorno durante el año se debe a solo 5 acciones del total de 500 que lo componen
Grafica 2: Relación rendimiento-peso ponderado de las acciones que integran el indice S&P 500. En la ordenada se indica el grado de contribución al retorno que cada acción aportó al retorno global del índice. En la abcisa se grafica el peso inicial que la empresa tenía dentro del indice al inicio del año. Fuente: Goldman Sachs Global Investment Research.
En la tabla 1 se observa el desempeño del índice S&P500 con un incremento de 23,1% en lo que va del año 2021. Adicionalmente se ve el desempeño por sector de los componentes del índice. Los sectores de energía, inmobiliario y financiero, fueron los de mayor rentabilidad. Los sectores comunicación y productos de consumo masivo fueron los de peor desempeño. En la gráfica 2 se evidencia lo importante que era contar en la cartera con acciones como NVDA, TSLA, GOOGL, MSFT, AAPL, empresas que representaron al menos el 35% del desempeño del índice.
De este año se puede concluir la importancia de tener en cuenta los cambios en datos económicos y como estos influyen en los inversionistas. El mercado no se comportará igual si por ejemplo: la inflación se dispara, el bono libre de riesgo duplica su rendimiento, o si la FED cambia de postura, etc. Si bien los índices logran cerrar el año en positivo, la rotación de sectores fue un factor determinante. También lo fue la fortaleza que muestran las FAANG, mega acciones tecnológicas que el mercado parece considerar como una inversión segura. La agilidad para rotar posiciones entre los de sectores, y la capacidad de interpretar los datos económicos, fue el aprendizaje del año 2021. La suma de experiencias construye mejores inversionistas. ¡Felices fiestas!