Boletín Semanal WMC - Edición #239
COLOR DEL MERCADO
Gráfico 1: Velas diarias de la cotización del índice NASDAQ Composite desde febrero 2020 hasta hoy. Fuente: Bloomberg
El índice NASDAQ cayó en la semana -4,9% luego que el sector tecnología, uno de los más rentables del año 2020, experimentara fuertes ventas.….
Las tasas de interés fueron el tema principal del mercado durante esta semana. Al iniciar el año, la tasa del Bono del Tesoro 2 años equivalia a un rendimiento de 0,1211%, y actualmente se encuentra en 0,1407%. Por su parte la tasa del bono del Tesoro a 10 años equivalia a un rendimiento de 0,9265% y actualmente es de 1,5116%. Las expectativas inflacionarias han hecho que los inversionistas en bonos del Tesoro, vendan estos títulos en búsqueda de inversiones que mantengan su poder de compra. El titular de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, insistió que esta institución no pensará en un incremento de tasas de interés hasta no conseguir una tasa de desempleo menor a 4%. La FED tiene entre sus herramientas de política monetaria la posibilidad de fijar las tasas de sus fondos “overnight”, que en estos momentos se encuentra entre 0% y 0,25%. Las tasas de las demás emisiones son fijadas por el mercado (ley de oferta y demanda). El mercado cree que si hay un aumento considerable de la inflación, a la FED no le quedará más remedio que aumentar las tasas.
El índice NASDAQ cayó en la semana -4,9% luego que el sector tecnología, uno de los más rentables del año 2020, experimentara fuertes ventas (gráfico 1). Las expectativas de una vuelta a la normalidad tras el proceso de vacunación, hacen pensar a muchos inversionistas que tal vez este sector ya esté a precios altos. Otros sectores como el industrial, turismo, y energía, que tanto sufrieron la pandemia, han tenido un rebote pues sus acciones lucen subvaloradas por el mercado. Adicionalmente, el incremento de las tasas de interés tiene un efecto en el cálculo del valor presente de flujos de caja futuros, y es que estos serán menores. Por lo tanto, todas esas empresas a las que se les realiza valoraciones de flujos de caja futuros (muchas veces estimaciones bien ambiciosas), tienen un menor valor presente a medida que las tasas de interés incrementan.
Esta semana reaparecieron los compradores del chat de Reddit r/wallstreetbets. La acción que este grupo prefiere es GameStop (GME). El martes se anunció la salida del CFO, Jim Bell, desatando una ola de rumores acerca del por qué. Esto colocó a GME de nuevo en el foco del grupo de Reddit. La acción que cerró el martes a $44,97 se disparó a $91,71 al cierre del miércoles (104%) y alcanzó $184,68 este jueves, para finalmente cerrar en $101,74 este viernes. De igual forma, las acciones de AMC (AMC), Blackberry (BB), Bed Bath and Beyond (BBBY) entre otras, fueron objetivo de estos trades.
El indice DOW : Correcciones pronunciadas al final de la semana….
EL ESPECIAL WMC
PETROBRAS
*El Especial WMC: PETROBRAS*: Jair Bolsonaro, fue elegido como pesidente de Brasil bajo la concepción de que sería un mandatario que respetaría el libre mercado. El viernes pasado, via Twitter (TWTR), Bolsonaro destituyó a Roberto Castello Branco, CEO de Petrobras . Esta semana, dedicamos El Especial WMC a examinar brevemente las consecuencias que esta decisión política ha provocado en los mercados financieros.
ENERGÍA
Emergencia en Texas: Al atardecer del día de San Valentín, un fenómeno atmosférico hizo descender la temperatura hasta niveles no vistos en Texas desde 1898, lo que provocó grandes aumentos de la demanda de energía eléctrica por necesidad de calefacción, para lo cual, el virtualmente aislado sistema eléctrico interconectado de ese estado no estaba siendo adecuadamente administrado.Como consecuencia de la emergencia, el sistema colapsó, y todavía hasta el 20 de Febrero permanecían mas de 325 mil hogares sin suministro eléctrico.
Una infinidad de críticas y demandas se han iniciado contra el Electric Reliability Council of Texas (ERCOT). Se trata de una entidad de carácter privado encargada de la operación y administración del sistema eléctrico interconectado. ERCOT es responsable por el 90% de la electricidad del Estado de Texas, atiende 26 millones de clientes y gobierna más de 700 centros de generación de electricidad.
Operadores de ERCOT, en la sala de control (Despacho de Carga) del Sistema Eléctrico Interconectado de Texas
FOTO Ryan Holeywell / Houston Chronicle
La secuencia de eventos se resume en los siguientes términos: El acelerado aumento de la demanda requirió de los operadores del despacho de carga del sistema interconectado la decisión de racionar el suministro de energía mediante laprogramación de recortes cíclicos a diversas regiones del estado. Por diseño, los sistemas interconectados deben disponer del al menos un 10% dereserva rodante (plantas de generación operativas y listas para absorber los picos de demanda y con ello ayudar a mitigar las consecuencias). Pero estas plantas de reserva rodante son idealmente unidades a gas, carbón o nuclear, y ese día ya estaban comprometidas, por lo que las maniobras de desconexión de carga resultaron insuficientes, y entraron en operación las protecciones automáticas de las centrales de generación de diversos otros lugares. Ello disparó la salida automática de muchas unidades (para su resguardo), haciendo mas crítica la estabilidad del sistema; Así que a los operadores no les quedó mas opción que desconectar adicionalmente y en forma indiscriminada grandes centrosde demanda industrial. Y por error se incluyó a sub estaciones de la Permian Basin, donde las principales fuentes de gas natural de Texas dejaron de funcionar, agravando más la situación de suministro de combustible para las centrales eléctricas. Como si fuera poco, las bajas temperaturas congelaron las partes y piezas de todo aquello que por error fue detenido, y en el caso de centrales eléctricas, el retorno a servicio requiere de muchas horas. No hay tal cosa como un suiche instantáneo para que estas arranquen y se conecten a la red.
Desde el punto de vista de política energética, se ha reavivado el debate sobre las decisiones de planificación en el estado de Texas. Muchos argumentan que la estrategia de enormes subsidios oficiales hacia la energía limpia ha distorsionado el mercado energético, incentivando formas de generación excentas de emisiones de Co2, pero consideradas como “no confiables” en perjuicio de otras formas de energía “confiables”. Se tilda de “no confiable” a las fuentes eólicas y solares, porque solo transforman energía mientras sople el viento o mientras haya luz solar, pero los usuarios demandan energía siempre.
Los subsidios además han inducido inapetencia para la inversión privada en plantas de generación a gas, nucleares o a carbon limpio, consideradas como “confiables” porque son capaces de generar energía a toda hora, pero con un costo de generación de KWH superior al costo del subsidiado. Esto ha obligado al cierre de algunas instalaciones cuya operación habría sido muy deseable en esta crisis.
En Texas, estado energético “confiable” por excelencia se encarga a las fuentes “no confiables” mas del 25% de la demanda, lo que tiene incómodo a muchos dirigentes políticos.
Grafica 4: Fuentes de energía primaria empleadas en el Estado de Texas para generar energía eléctrica. Se cuestiona que los incentivos a las energías limpias no incluyan provisiones para obligar a los beneficiarios a construir fuentes alternas de respaldo en caso de disminución de la velocidad del viento o de la intensidad de la iluminación solar
VENEZUELA
El Índice Bursátil Caracas cerró en 315.164,97 puntos…
MERCADO VENEZOLANO
