Precios del Cacao
El Especial WMC
El cacao se está negociando justo por debajo de los 4.000 dólares por tonelada, el nivel más alto desde noviembre de 1978. Es un 14% más alto en el mes y un 54% en el año.
Imagen: Cacao en semillas, forma de comercialización del Commodity CCZ3, contratos de Futuros en lotes de 10 toneladas métricas. Imagen Crédito: https://vivaelcacao.com/
El cacao es una fascinante y versátil planta que ha cautivado a la humanidad durante siglos. Originario de las regiones tropicales de América Central y del Sur, ha sido apreciado no solo por su delicioso sabor, sino también por sus numerosos usos y su importancia en la industria del comercio global.
El cacao es el ingrediente principal en la producción de chocolate, uno de los alimentos más amados y consumidos en todo el mundo. Pero el cacao no se limita solo al chocolate. Sus semillas, conocidas como granos de cacao, también se utilizan en la fabricación de una amplia gama de productos, desde manufacturas de panadería y confitería hasta cosmetología, belleza y cuidado personal.
Una vez que los granos de cacao son cosechados, pasan por un proceso de fermentación y secado para desarrollar su sabor característico y reducir la humedad. Luego, los granos son clasificados y envasados para su transporte a nivel nacional e internacional. Los principales mercados de cacao incluyen Europa, Estados Unidos y Asia, donde se procesan y transforman en diversos productos.
La industria del cacao ha enfrentado desafíos significativos a lo largo de los años, desde fluctuaciones en los precios (Véase gráfica 2), hasta preocupaciones sobre la sostenibilidad y el trabajo infantil. Sin embargo, se han realizado esfuerzos para promover prácticas agrícolas sostenibles, mejorar las condiciones de trabajo y garantizar la trazabilidad y la transparencia en la cadena de suministro del commodity.
Gráfica 2. En linea negra, evolución de los precios de contratos de futuros de Cacao desde 1960 (Commodity CCZ3); El linea violeta, evolución del índice S&P 500. Fuente: Bloomberg. Composición: WMC
SITUACIÓN DE LA OFERTA DEL COMMODITY
El cacao se está negociando justo por debajo de los 4.000 dólares por tonelada, el nivel más alto desde noviembre de 1978. Es un 14% más alto en el mes y un 54% en el año. Toda esta reciente perturbación e incremento en los precios del comodity se debe a fenómenos climáticos. Esta caprichosa planta prefiere el calor y la humedad, y solo crecerá dentro de los 10 grados al norte o al sur del ecuador en condiciones de selva tropical. Costa de Marfil, Ghana e Indonesia producen dos tercios del cacao mundial y, de los tres países, Costa de Marfil es, por mucho, el productor más importante, con aproximadamente el 40% de la exportación.
Este año, el clima en Costa de Marfil y Ghana fue demasiado húmedo al comienzo de la temporada, lo que ha creado condiciones para enfermedades fúngicas y una cosecha más pequeña en los meses previos a octubre. Ahora que ha terminado la temporada de lluvias, el clima se ha vuelto demasiado seco para lo que necesita la planta de cacao. Las fuertes lluvias al comienzo de la temporada contribuyeron a la propagación de la enfermedad de la mazorca negra (black pod disease), una infección fúngica que hace que las vainas de cacao se vuelvan negras y se pudran. Además, se estima que el virus del brote hinchado (swollen shoot virus) transmitido por insectos que se alimentan de la savia de la planta de cacao, ha afectado a casi una quinta parte del cultivo en África Occidental.
La Organización Internacional del Cacao (ICCO, por sus siglas en inglés) estima que el mercado global de cacao tendrá un déficit de 116.000 toneladas métricas en la temporada de crecimiento actual, que va de octubre de 2022 a septiembre de 2023. Por otra parte, los agricultores de Costa de Marfil enviaron 288.686 toneladas de cacao a los puertos locales entre principios de octubre y el 5 de noviembre, lo que representa un 17,3% menos que en el mismo período del año pasado. La futura escasez esperada de cacao ya ha provocado un cierto acaparamiento de la materia prima. Todo esto contraviene las proyecciones que sobre el crecimiento del mercado de cacao se tenian para las temporadas 2023-24 y 2024-25 según se observa en la gráfica 3
Gráfica 3. Evolución de las variables para las temporadas de cacao desde la 2016-17 hasta las proyección 2024-25: en barras azules el exceso y deficit de la oferta medida en toneladas métricas; En linea gris , el incremento porcentual de la producción; y en linea celeste, el crecimiento porcentual de las actividades de molienda de cacao. Fuente: Bloomberg.
SITUACIÓN DE LA DEMANDA
Si bien el aumento de precios está bien y es conveniente, solo durará mientras haya compradores dispuestos y estos ya están mostrando reticencia a los precios actuales. Según datos de la Asociación Nacional de Confiteros de América del Norte, que abarca plantas de molienda en Estados Unidos, Canadá y México, la molienda de cacao ha disminuido un 18% en comparación con el año anterior.
Las existencias de cacao registradas por la InterContinental Exchange, (ICE), en los puertos de Estados Unidos han disminuido constantemente en los últimos cuatro meses y han alcanzado el nivel más bajo en 18 meses. Estados Unidos es el comprador más grande de cacao en el mundo. Si bien los datos estadísticos nos dicen que Holanda es el principal comprador de cacao, esto no es cierto. Ese país es el puerto de llegada a Europa y desde allí se distribuye una gran cantidad de cacao a granel a la UE, principalmente a Alemania.
Gráfica 4. Situación actual del precio y condiciones de mercado para los contratos de futuros del commodity CCZ3 (Contratos de 10 toneladas de cacao para entrega en Diciembre 23) . Fuente: Bloomberg
La reticencia de los compradores finales (fabricantes de chocolate) puede no ser suficiente para equilibrar los efectos del clima y las enfermedades en las principales regiones productoras, pero podría frenar el aumento de precios en el futuro.
La situación no deja de ser una posible oportunidad para los productores venezolanos, habida cuenta de la reconocida calidad del cacao local.