Boletín Semanal WMC - Edición #195
COLOR DEL MERCADO
Esta semana, el mercado continuó la recuperación que venía mostrando desde la semana pasada. En esta oportunidad los inversionistas se apoyaron en data que muestran que las medidas de distanciamiento social han disminuido el ritmo de crecimiento de contagios del virus en Nueva York. Adicionalmente, la FED continuó estimulando el mercado anunciando una medida sin precedentes, la compra de bonos por debajo del grado de inversión, bonos municipales e inclusive la compra de acciones, inyectando $2.3 billones mas (gráfico 1). La FED ya acumula $6.08 millardos en balance. El presidente Trump y sus asesores, están planificando como será la reactivación y apertura del país, cuidando que no ocurra una segunda ola de contagios.
Este jueves se anunció que 6.6 millones de personas solicitaron ayudas por desempleo en Estados Unidos esta semana. Esto suma cerca de 15 millones de desempleados en las ultimas 3 semanas. La confianza del consumidor americano descendió a su nivel mas bajo desde el 2011, mostrando su caída mensual mas grande desde el inicio de esta medición. Esta data no se corresponde con que el S&P500 tuviese su mejor semana desde 1974, pero los tiempos del mercado y la data macro a veces no son los mismos. La semana que viene empiezan a revelar resultados del primer trimestre del año los grandes bancos americanos (revisar última pagina de este boletín), donde se sabrá el impacto real que tuvo esta crisis en los negocios. Se espera que el segundo trimestre del año sea realmente el que muestre la profundidad del problema.
Cuando se controle el virus, se reactive la movilidad, y cierta normalidad vuelva a la vida cotidiana, se abrirá el debate de el por que los ciudadanos que pagan impuestos deben rescatar las grandes corporaciones. La FED ha incorporado a la economía mas de $2 billones que en parte serán préstamo a empresas para que no cierren sus puertas. Este estimulo tiene sentido pues es mas conveniente apoyar a estas empresas, en lugar de cerrarlas. Sin embargo, muchas de estas compañías se han dedicado estos últimos años al uso de su efectivo excedentario a la recompra de sus propias acciones, otorgamiento de dividendos especiales, y pago de bonos a sus ejecutivos. Es posible que se cree alguna legislación que prohíba a estas compañías que reciben ayudas, a no poder comprar sus propias acciones hasta tanto no sean pagado las deudas al Estado.
Gráfico 1. Velas japonesas diarias del índice Dow Jones. Desde hace 1 año hasta hoy. Línea azul es el promedio móvil simple de 200 días. Fuente: Bloomberg
LEER EL ESPECIAL —>
PERSPECTIVA GENERAL
El Especial: PERSPECTIVA GENERAL
El examen de lo que ha sucedido en el mercado puede servir de base para anticipar a cuáles serán sus próximos movimientos. Esta semana dedicamos El Especial a analizar gráficamente los hechos, incorporando al estudio los eventos que causaron estos cambios, lo que brindará conclusiones que pueden ser mucho mas determinantes.
PETRÓLEO
La OPEP no se reunió el lunes como se esperaba, y eso sembró duda en los inversionistas que esperan el anuncio sobre el recorte de producción. Sin embargo, este jueves, la OPEP+Rusia llegaron a un acuerdo preliminar de recortar la producción en 10 millones de barriles diarios por dos meses a partir del 1 de mayo. México no estuvo de acuerdo con la decisión y amenazó con dejar la organización, pero un aparente acuerdo con Estados Unidos selló el acuerdo. El mercado no se mostró satisfecho, pues se tenía la esperanza de un recorte mayor.
Las compañías de petróleo de esquisto (fracking) americanas también estudian la posibilidad de realizar un recorte de producción para también influenciar el precio, vía recorte de oferta, similar a lo realizado por la OPEP.
Gráfico 3. Velas japonesas de la cotización del barril WTI, desde finales de marzo del 2019 hasta hoy. Fuente: Bloomberg
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VENEZUELA
El 1 de abril el Banco Central de Venezuela redujo a 93% el encaje legal a los depósitos en Bolívares. También estableció un encaje de 31% para los depósitos en Dólares Americanos. Esto parece haber tenido un efecto inmediato en la cotización del Dólar. Supuestamente, esta medida es para ayudar a las empresas a cubrir sus necesidades con prestamos que ahora la banca estaría en capacidad de otorgar. Sin embargo, las empresas aun esperan por una medida fiscal como el aplazamiento del pago de impuestos, que puede dar alguna flexibilidad para poder mantenerse operando.
La escasez de gasolina empeora. Las sanciones impuestas por Estados Unidos al grupo de Maduro, impide importar aditivos y gasolina al pais, necesarios luego del colapso de PDVSA. Reuters reporta que la reducción de los envios de gasolina a Venezuela forman parte de la campaña de máxima presión por parte de Estados Unidos al régimen de Maduro.
Este viernes, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos extendió por tres meses mas, la suspensión de la licencia que tenían los tenedores del bono PDVSA 8,5% 2020. De esta forma, los bonistas no pueden ejecutar la garantía de Citgo, que poseían si PDVSA no cumplía con el pago.
MERCADO Y BONOS VENEZOLANOS
El Cuadro muestra algunas acciones que cotizan en La Bolsa de Valores de Caracas. Se muestra su evolución en Bolívares y en Dólares Americanos al cambio.