El S&P 500 en Bull Market?.
El Especial WMC
Gráfico 2: proyección del PIB de EEUU muestra una recesión a finales de este año. Fuente Raymond James
Imagen crédito: Getty Images; DREW ANGERER
El índice fue creado en 1957 por Standard & Poor's y su objetivo es medir el desempeño del mercado accionario estadounidense en general. Tambíen es ampliamente utilizado como un indicador de la salud de la economía de ese país, y como una herramienta para los inversionistas que buscan diversificar su portafolio.
La composición del índice trata de representar la sección transversal de la economía estadounidense. No obstante, algunos sectores económicos y dentro de ellos, algunas empresas, han tenido desempeños favorables o desfavorables de forma extraordinaria en los últimos tiempos, especialmente durante y despues de la pandemia, impulsado en parte, por los inmensos estímulos económicos que buscaban incentivar la economía cuando el mundo prácticamente paró actividades, o por las medidas restrictivas que le siguieron, para el control de la inflación post pandemia.
Así se tiene que el índice S&P 500 entró en un Bull Market (mercado franco al alza) este jueves al superar los 4.292 puntos, lo que representa una subida del 20% desde octubre de 2022, su punto más bajo en los últimos 12 meses. Si bien es cierto que no existe una definición académica sobre lo que es un Bull Market, la convención generalizada entre los analistas es que se lo considera como tal, a partir de que se registra una subida del 20%, como ahora se vé.
Pero ya no se puede decir que el índice, aunque técnicamente en un Bull Market, sea una indicación de la buena salud de la economía, pues la verdad es que el alza obedece principalmente al desempeño de un muy selecto grupo de empresas, (como se observa en el gráfico 2), integradas dentro del índice denominado NYSE FANG+, a saber: FaceBook (META), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX), Alphabet (GOOGL), Tesla (TSLA) Advanced Microdevices (AMD), Snowflake (SNOW), Nvidia (NVDA), y Microssoft (MSFT). Este conjunto difícilmente puede representar al mercado, y mucho menos a la economía de EEUU como un todo.
Gráfico 2. Desempeño comparativo del índice S&P 500 desde el 12 Oct 2022 en línea negra. En linea azul turquesa, la evolución del índice NYSE FANG +, y en linea amarilla evolución del índice S&P 500 excluyendo el sector de Tecnología de la Información. Fuente: Bloomberg
En contraposición a los mercados al alza, se tienen los mercados francamante a la baja, ó Bear Market . Se les califica de esa manera cuando se registra una caída de 20% o más; y ahora el mercado está saliendo del Bear Market más largo desde 1948. Este Bear Market duró 248 sesiones de mercado, de acuerdo con Dow Jones Market Data. El promedio de duración de todos los Bear Market registrados es 142 sesiones de mercado.
Es importante no perder de vista que las distorsiones que la pandemia y sus consecuencias han introducido en los mercados, hacen que todas las estadísticas, mediciones y convenciones deban ser revisadas conceptualmente para intepretar correctamente su significado. Probablemente un Bull Market de los de hoy en día, podría ser no visto como tal así por los analistas de hace 20 años.